(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
事件
公司正籌劃購(gòu)買(mǎi)江蘇智聯(lián)天地科技有限公司股權(quán)交易事項(xiàng),2015年1月9日,與目標(biāo)公司股東四川尚緯信息技術(shù)有限公司代表和錢(qián)志明(乙方)簽《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》,擬購(gòu)目標(biāo)公司55%股權(quán),擬以支付現(xiàn)金方式向智聯(lián)天地股東支付全部交易對(duì)價(jià)。
乙方承諾在簽訂正式協(xié)議后1年內(nèi)以不低于總對(duì)價(jià)20%的現(xiàn)金增持新大陸股票,并承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓;乙方承諾,目標(biāo)公司2015年經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤(rùn)不低于1500萬(wàn)元,2015年、2016年經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤(rùn)合計(jì)不低于3800萬(wàn);2015年、2016年、2017年經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤(rùn)合計(jì)不低于7000萬(wàn)元。
近期公司事件:
1) 2014年12月30日,公司全資子公司福建新大陸自動(dòng)識(shí)別技術(shù)有限公司,獲支付寶(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司10000套定制條碼掃描槍采購(gòu)訂單。
2) 2014年12月29日,公司收到江蘇省國(guó)際招標(biāo)公司的入圍通知書(shū),告知公司確定為中國(guó)民生銀行股份有限公司零售銀行部快樂(lè)收終端設(shè)備項(xiàng)目(MPOS,基于移動(dòng)終端的POS)的入圍供應(yīng)商。
3) 2014年12月,公司全資子公司福建新大陸自動(dòng)識(shí)別技術(shù)有限公司,獨(dú)家中標(biāo)步步高商業(yè)連鎖股份有限公司2100套二維碼掃描槍項(xiàng)目。
主要觀(guān)點(diǎn)
移動(dòng)支付,可視為第三方互聯(lián)網(wǎng)支付在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的特殊表現(xiàn)形式,亦是PC到手機(jī),鼠標(biāo)到手指,線(xiàn)上到O2O,以及固網(wǎng)到移動(dòng)的轉(zhuǎn)化過(guò)程中,最典型的演變結(jié)果;其或?qū)⑹腔ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式中,發(fā)展路線(xiàn)較確定,行業(yè)集中度較高,企業(yè)規(guī)模較大且收益最為集中的環(huán)節(jié)之一,預(yù)計(jì)其發(fā)展將經(jīng)歷業(yè)務(wù)產(chǎn)品和運(yùn)維服務(wù)兩個(gè)階段:
1)軟硬件一體化。二維碼硬件識(shí)讀設(shè)備和軟件環(huán)境,享有“新興市場(chǎng)+成熟產(chǎn)品”的絕好市場(chǎng)契機(jī),從“啞終端”到“智能終端”的飛躍,使單純完成支付行為的POS終端,升級(jí)成智能POS機(jī),或?qū)⒋嬖诮换ソ缑?融合物流跟蹤,商戶(hù)管理,商戶(hù)和用戶(hù)信息互通,以及App內(nèi)嵌等綜合功能,構(gòu)建支付領(lǐng)域高成長(zhǎng)系列產(chǎn)品。
2)網(wǎng)絡(luò)O2O閉環(huán)運(yùn)營(yíng)。二維碼標(biāo)簽,實(shí)現(xiàn)線(xiàn)下到線(xiàn)上引流,營(yíng)銷(xiāo)和核銷(xiāo),有資訊傳遞,電子商品,電子票務(wù)和物流管理等主要應(yīng)用,未來(lái)更具網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和運(yùn)維創(chuàng)新空間,包括B2B2C的二維碼O2O業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái),集合銷(xiāo)售工具,營(yíng)銷(xiāo)渠道,營(yíng)銷(xiāo)資源和營(yíng)銷(xiāo)管理等;食品溯源等物流管理,步入物聯(lián)網(wǎng)核心領(lǐng)域等。在有效解決商戶(hù),用戶(hù),支付環(huán)境和物品等4方面綜合一體化的過(guò)程中,依據(jù)數(shù)據(jù)和環(huán)境,提供服務(wù),咨詢(xún)和渠道營(yíng)銷(xiāo)等高附加值業(yè)務(wù)。
現(xiàn)階段,二維碼是O2O模式中最成熟和安全的“接口”,其兼容主動(dòng)(軟)掃描和被動(dòng)(硬)掃描兩種模式,本身不存在安全性問(wèn)題。在監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管下,可通過(guò)完善掃碼流程、機(jī)制解決,如在掃碼設(shè)備上,通過(guò)安全監(jiān)測(cè)、軟件升級(jí)、設(shè)置密碼等途徑避免支付隱患。
公司信息識(shí)別和電子支付產(chǎn)品具備較高的市場(chǎng)份額和品牌影響力,在自動(dòng)識(shí)別條形碼、電子憑證和溯源應(yīng)用等業(yè)務(wù)上排名大陸第1位,在金融POS產(chǎn)品等領(lǐng)域排名大陸前3位,更重要的是,上海翼碼(公司股權(quán)占比35.96%),為公司二維碼掃描產(chǎn)品提供運(yùn)營(yíng)和服務(wù)平臺(tái),其是全國(guó)業(yè)務(wù)規(guī)模最大,地域覆蓋范圍最廣,運(yùn)營(yíng)管理體系最完善的二維碼電子憑證的業(yè)務(wù)商與運(yùn)營(yíng)服務(wù)商,2013年推出的二維碼營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)“旺財(cái)”成功上線(xiàn),在市場(chǎng)上得到不錯(cuò)的反響。
1)具備從芯片到整機(jī)的硬件能力,以及軟件營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái),近期公司獲得步步高,民生銀行和支付寶等金融和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)用戶(hù)的訂單,充分體現(xiàn)在二維碼及其智能識(shí)讀設(shè)備上的比較優(yōu)勢(shì),未來(lái)市場(chǎng)空間巨大;擬收智聯(lián)天地,一方面憑借公司二維碼識(shí)別優(yōu)勢(shì),幫助其在快遞移動(dòng)智能終端市場(chǎng)獲得較快增長(zhǎng),依靠其對(duì)快遞行業(yè)的深入理解和客戶(hù)資源,拉動(dòng)二維碼識(shí)讀模組、MPOS等產(chǎn)品銷(xiāo)售,帶來(lái)明顯業(yè)績(jī)貢獻(xiàn);另一方面,智聯(lián)天地的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與公司的二維碼O2O營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)將產(chǎn)生很好的業(yè)務(wù)協(xié)同作用。
2)“旺財(cái)”目前簽約商戶(hù)數(shù)近1.9萬(wàn)個(gè),營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)超12.4萬(wàn)次,個(gè)人參與人數(shù)超過(guò)7920萬(wàn)次,已成O2O營(yíng)銷(xiāo)的典范平臺(tái),未來(lái)憑借稀缺性和延展性,在二維碼支付閉環(huán)之后,提供更廣闊的運(yùn)維服務(wù)空間。
看好公司軟硬件產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)及其巨大的市場(chǎng)空間,以及現(xiàn)階段O2O模式運(yùn)維雛形下,未來(lái)廣闊的運(yùn)維服務(wù)空間,具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,移動(dòng)近場(chǎng)支付市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期,以及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值指標(biāo)
預(yù)計(jì)14/15/16年公司凈利潤(rùn)為2.83/4.35/6.30億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.54/0.84/1.21元,同比增長(zhǎng)28.37%/53.71%/44.84%。14/15/16年的動(dòng)態(tài)PE分別為48.22/31.37/21.66倍,給定“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。（來(lái)源：方正證券；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
