(電子商務研究中心訊) 作為國內(nèi)二維碼識讀領域的領導者,公司將直接受益于移動支付時代的來臨。新興支付和支付后端運維為支付業(yè)務帶來巨大增量市場空間。十八屆四中全會全面推進“依法治國”,公司食品安全信息化業(yè)務將受益于逐步落實的大力投入。首次給予“強烈推薦-A”的投資評級,目標價42.90元。
識讀和支付兩大戰(zhàn)略重心發(fā)力明顯:公司聚焦信息識讀和電子支付兩大業(yè)務,堅持實施物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略,業(yè)績明顯發(fā)力。2014年前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.75億元,同比增長45.03%。實現(xiàn)扣非凈利潤1.52億元,同比增長29.77%。
移動支付“風已來”,識讀業(yè)務高增長可期:隨著移動支付浪潮來襲,以二維碼為代表的信息識讀業(yè)務即將穿越拐點,迎來高速發(fā)展的新時期。我們認為移動支付兩大模式--二維碼和NFC在短期內(nèi)并不會“決一死戰(zhàn)”,而是將長期共存,并借助各自所擅長的支付場景共同實現(xiàn)高速成長。相較而言,頗受互聯(lián)網(wǎng)巨頭們力推的二維碼移動支付模式擁有產(chǎn)業(yè)鏈較短的先天優(yōu)勢,再加上近期央行的態(tài)度逐漸趨于緩和,預計未來將會涌現(xiàn)更多的支付場景,從而刺激公司信息識讀業(yè)務實現(xiàn)大爆發(fā)。
支付業(yè)務面臨巨大新增市場空間:由于傳統(tǒng)POS申請存在門檻限制,目前專門面向海量小微商戶的“定制化”mPOS市場反應良好,公司正繼續(xù)積極開拓這一新興支付市場藍海,以確保領先優(yōu)勢。收購亞大通訊75%股權是切入支付后端運維領域的重要標志,為擺脫業(yè)務上對支付硬件的過度依賴邁出重要一步。
“依法治國”全面推進將落實食安溯源投入:黨的十八屆四中全會明確了全面推進依法治國的重大任務,作為實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局且有著地區(qū)級項目實戰(zhàn)經(jīng)驗的企業(yè),預計公司的食品安全溯源業(yè)務將迎來逐步落實的大力投入。
首次給予“強烈推薦-A”投資評級:預計2014~2016年的EPS分別為0.57、0.82、1.11元,當前價格對應14/15/16年49倍/35倍/26倍PE,目標價45.90元,首次給予“強烈推薦-A”評級。
風險提示:識讀業(yè)務增長速度低于預期。（來源：招商證券；編選：中國電子商務研究中心）
