(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
2萬(wàn)噸日交易量,仍是剛起步水平。目前公司的日交易量超過(guò)了2萬(wàn)噸的水平,相比去年12月底的1萬(wàn)多噸,繼續(xù)提高。同時(shí),鋼銀注冊(cè)會(huì)員達(dá)100萬(wàn)家,其中5萬(wàn)家為收費(fèi)會(huì)員,這一數(shù)字相較去年3月有進(jìn)一步提高。更重要的是目前是行業(yè)淡季,隨著4、5月份開工量的提高,預(yù)計(jì)這一數(shù)字將繼續(xù)增長(zhǎng),公司的目標(biāo)是未來(lái)日均達(dá)到30萬(wàn)噸以上的量,總體來(lái)說(shuō)2萬(wàn)噸的水平我們僅按照上海鋼貿(mào)市場(chǎng)1600億的余額看也只是起步水平。
資訊、數(shù)據(jù)與電子商務(wù)發(fā)展協(xié)同互補(bǔ),夯實(shí)業(yè)績(jī)預(yù)期。公司三大業(yè)務(wù)間形成相互支撐作用。我的鋼鐵網(wǎng)是資訊與廣告平臺(tái),而鋼銀和云終端則是交易與產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)提供平臺(tái),但由于2013年鋼鐵行業(yè)繼續(xù)低迷,鋼貿(mào)商的廣告投放減少及公司融資和新業(yè)務(wù)投入因素,13年業(yè)績(jī)一般,而今年預(yù)計(jì)鋼銀出量、云終端銷售及支付與倉(cāng)庫(kù)平臺(tái)閉環(huán)預(yù)期增強(qiáng)等因素,公司作為鋼貿(mào)交易鏈把控的特點(diǎn)將逐步顯露,未來(lái)三大業(yè)務(wù)相互協(xié)同并吸附客戶的能力不容小覷。
支付與倉(cāng)庫(kù)仍在體外,未來(lái)具有條件成熟時(shí)的注入預(yù)期。公司的鋼銀平臺(tái)目前還未形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán),不過(guò)由于大股東已經(jīng)成立了支付公司且公司向銀行申請(qǐng)的牌照事項(xiàng)也在推進(jìn)中,未來(lái)具有體外資產(chǎn)整合注入的預(yù)期。同時(shí),公司明確了自有倉(cāng)庫(kù)的推進(jìn)步伐,將有望在現(xiàn)有誠(chéng)信倉(cāng)庫(kù)聯(lián)盟的基礎(chǔ)上精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的發(fā)展自有倉(cāng)庫(kù)并配有信息化物流系統(tǒng),做到物權(quán)的實(shí)時(shí)監(jiān)控,完成鋼貿(mào)交易產(chǎn)業(yè)環(huán)的建設(shè)。
鋼銀電商作為實(shí)時(shí)交易把控平臺(tái),增值空間較大。近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)鋼貿(mào)代理模式的極大轉(zhuǎn)變,一級(jí)代理商模式已難以面對(duì)現(xiàn)有的鋼貿(mào)交易特點(diǎn)。公司作為以互聯(lián)網(wǎng)方式經(jīng)營(yíng)鋼貿(mào)以及相關(guān)大宗商品交易品種的企業(yè),在平臺(tái)服務(wù)上拓展了監(jiān)管、質(zhì)押以及質(zhì)押擔(dān)保等增值服務(wù),同時(shí)結(jié)合公司自身優(yōu)勢(shì)的資訊與數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)提高了中小鋼貿(mào)交易的有效性與可控性,平臺(tái)未來(lái)的增值空間依舊較大。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2013-15年歸屬凈利潤(rùn)為2.17億元、4.09億元、7.48億元,EPS為0.181元、0.345元、0.623元。目前價(jià)格對(duì)應(yīng)PE分別為340.33、178.55、98.88倍,我們從市場(chǎng)空間與公司市值上分析,給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
相關(guān)風(fēng)險(xiǎn):傳統(tǒng)廣告下滑繼續(xù)加大,新業(yè)務(wù)出量未達(dá)預(yù)期;互聯(lián)網(wǎng)公司競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：愛(ài)建證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
