(電子商務研究中心訊) 公司公告聯(lián)合弘毅投資收購PPTV(未上市)，其中蘇寧出資不超過2.5億美元，獲得PPTV44%的股權，弘毅投資出資1.7億美元，獲得PPTV30%的股權。2013年1至7月，PPTV實現(xiàn)收入人民幣3.19億元，凈虧損0.65億元，凈資產4.09億元。
分析
1、根據(jù)公告和我們的計算，本次交易PPTV的估值大約為5.68億美元，隱含13年PS為4.2倍，PB為8.7倍。而其他的視頻媒體上市公司中，樂視網13年PS/PB分別為15.5/17.7倍；優(yōu)酷土豆13年PS/PB分別為9.4/3.2倍。
2、公司互聯(lián)網戰(zhàn)略轉型積極推進，在爭奪互聯(lián)網入口資源上再添一戰(zhàn)略棋子。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示2013年9月，PPTV日均覆蓋用戶3,092萬人，日均播放時長1,930萬小時，位居行業(yè)第三；公司資產月度覆蓋用戶規(guī)模位居中國互聯(lián)網公司前十二強。PPTV自2011年推出移動端APP以來，連續(xù)兩年位居蘋果iPad暢銷產品免費APP榜單視頻應用類第一。
3、強強聯(lián)合，具有協(xié)同效應。PPTV能夠為蘇寧帶來流量及豐富的數(shù)字內容，PPTV在移動互聯(lián)網端的流量對蘇寧顯得更加彌足珍貴。而蘇寧憑借線上線下的銷售能力，以及移動轉售牌照，能夠給PPTV帶來更大的終端渠道和產品服務的互補。我們認為這有助于PPTV用戶發(fā)展的良性循環(huán)。
4、公司正圍繞“布局入口、開放后臺、優(yōu)化生態(tài)、創(chuàng)新文化”等方面進行云商模式的轉型，此次收購PPTV，公司通過移動端、PC端、智能電視端、OTT機頂盒端的布局占據(jù)了家庭互聯(lián)網的主要入口，未來公司還將通過家庭終端的滲透以及內容產品的收購整合進一步增強用戶體驗和粘性，打造視頻全產業(yè)鏈。
潛在影響
我們看好公司互聯(lián)網戰(zhàn)略轉型的決心，以及在構建互聯(lián)網生態(tài)系統(tǒng)所做的戰(zhàn)略性布局。包括線上線下融合的020模式、在互聯(lián)網多屏入口的布局、物流系統(tǒng)和開放平臺的投入、互聯(lián)網金融業(yè)務的搭建等，公司“平臺+金融+數(shù)據(jù)+內容”的互聯(lián)網布局架構逐步清晰。后續(xù)我們將積極關注公司戰(zhàn)略的推進速度和執(zhí)行效果。(來源：高華證券 編選：網經社)
