(電子商務(wù)研究中心訊) 摘要：日前，網(wǎng)經(jīng)社高級分析師張周平在接受《國際先驅(qū)導(dǎo)報》記者采訪時表示，阿里巴巴集團(tuán)私有化B2B上市公司主要目的在于為雅虎股權(quán)的回購做準(zhǔn)備，根本目的在于“控制權(quán)”回歸。“2011年支付寶控制權(quán)悄然變更、同時阿里巴巴又加強(qiáng)了對淘寶的控制，如今再把B2B上市公司退市了，這一切都在為回購雅虎股權(quán)而做準(zhǔn)備。”
事關(guān)雅虎？還是因為受到限制？亦或是見好就收？……經(jīng)常出人意料的馬云，又做了一個讓人不解的決定：2月21日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，向上市公司阿里巴巴B2B(企業(yè)對企業(yè))提出私有化要約，擬以每股13.5港元(1元人民幣約合0.81港元)回購B2B上市公司股票，該價格與2007年底上市發(fā)行價持平。
在去年的一次演講上，馬云就流露出將上市公司私有化之意。
在國內(nèi)企業(yè)海外上市熱風(fēng)潮涌動時，阿里巴巴為何開啟私有化大幕？私有化完成后，也就意味著從港交所退市。阿里集團(tuán)宣布該決定一周后，阿里巴巴集團(tuán)領(lǐng)軍者馬云究竟意欲何為，仍如云里霧里看不清楚。
近日，本報駐杭州記者試圖就此采訪馬云，就在無比接近真相之時，出于任何言論都可能引來資本市場動蕩的考慮，馬云拒絕了記者的問題。
為“大阿里”戰(zhàn)略？
按照阿里集團(tuán)的公告，私有化是為了業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，同時給中小投資者變現(xiàn)投資收益的機(jī)會。
21日，馬云對外表態(tài)稱，隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步嚴(yán)峻，特別是中小企業(yè)在面臨原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下，B2B的業(yè)務(wù)模式也面臨著巨大挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型和升級，“但之前受限于上市公司的架構(gòu)，升級的決心不夠大，動作也不夠徹底。”
馬云不是剛剛感覺到資本市場給公司帶來的制約，早在去年9月10日，馬云在第八屆網(wǎng)商大會閉幕式上演講時就表示：“將阿里巴巴私有化，可讓我們免于承受擁有上市子公司所面臨的壓力，能夠制定對客戶最為有利的長遠(yuǎn)規(guī)則。”
可見，私有化是馬云早就在考慮的事情了。1999年，馬云在杭州創(chuàng)立了阿里巴巴，當(dāng)時，它只是一家小規(guī)模的電子商務(wù)公司，如今，已經(jīng)形成包括阿里巴巴、淘寶網(wǎng)(微博)、天貓(微博)、一淘網(wǎng)、支付寶(微博)、阿里云計算等在內(nèi)的龐大的電商集團(tuán)。
去年，馬云著手推進(jìn)他的“大阿里”戰(zhàn)略。去年6月，淘寶網(wǎng)被一拆為三：C2C(個人對個人)業(yè)務(wù)的淘寶網(wǎng)、B2C(企業(yè)對個人)的淘寶商城(現(xiàn)更名為“天貓”)和購物搜索引擎一淘網(wǎng)，通過業(yè)務(wù)的拆分實現(xiàn)了阿里巴巴旗下業(yè)務(wù)的整合。
“2007年B2B公司分拆上市后，B2B業(yè)務(wù)不能與阿里巴巴的B2C業(yè)務(wù)進(jìn)行無縫對接，也沒有進(jìn)入到阿里集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展思路和規(guī)劃中。近年來，阿里集團(tuán)一直在考慮將其B2B業(yè)務(wù)資產(chǎn)盤活，重建電商產(chǎn)業(yè)鏈。”正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望(微博)在接受《國際先驅(qū)導(dǎo)報》采訪時說，這或許是B2B公司私有化的首要考慮，“阿里巴巴幾年來一直在努力打通B(企業(yè))與C(個人)中間的這堵墻，隨著B2B公司私有化，中小企業(yè)用戶也許將迎來一個嶄新的電子商務(wù)模式。”
去年鬧得沸沸揚揚的提高淘寶商城門檻的事件，表面看來，似乎是將實力不足的賣家清理出淘寶商城，如今看來，似乎更像是馬云為了將阿里巴巴上的中小企業(yè)順利對接到淘寶商城做的一個鋪墊。在“大阿里”戰(zhàn)略中，一家傳統(tǒng)企業(yè)只要選擇了阿里巴巴就將會享受到一站式的服務(wù)快捷便利：通過萬網(wǎng)可以提供域名，為企業(yè)打造B2B和B2C的網(wǎng)上運營模式；接下來就是淘寶網(wǎng)、淘寶商城和阿里巴巴網(wǎng)站為企業(yè)提供了不同的交易平臺。也就是說，它既可以在阿里巴巴上針對企業(yè)客戶，也可以在天貓上針對個人客戶展開業(yè)務(wù)。天貓自然打通B與C之間的這堵墻。
業(yè)務(wù)整合，需要時間，也需要改變阿里巴巴和其眾多中小企業(yè)客戶之間的結(jié)算模式，這些反映在財務(wù)報表上，也許并不好看。資本市場上的投資者憑什么心甘情愿地陪著阿里巴巴走長期投資的路線？顯然，來自于股東的壓力，會阻礙“大阿里”戰(zhàn)略的實施，在此背景下，阿里巴巴的私有化似乎也是必走之路。
悄無聲息解決掉雅虎？
對于阿里巴巴私有化，另外一個猜測是“回購雅虎所持股份、集團(tuán)整體上市”，阿里巴巴集團(tuán)在聯(lián)合公告中表示，集團(tuán)目前正在與雅虎進(jìn)行溝通，協(xié)商如何重組雅虎對阿里巴巴資產(chǎn)的持有。私有化并不是雅虎與阿里巴巴集團(tuán)可能達(dá)成交易的先決條件，阿里巴巴與雅虎的交易也不是私有化的先決條件。
網(wǎng)經(jīng)社高級分析師張周平認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)私有化B2B上市公司主要目的在于為雅虎股權(quán)的回購做準(zhǔn)備，根本目的在于“控制權(quán)”回歸。“2011年支付寶控制權(quán)悄然變更、同時阿里巴巴又加強(qiáng)了對淘寶的控制，如今再把B2B上市公司退市了，這一切都在為回購雅虎股權(quán)而做準(zhǔn)備。”
2005年雅虎將中國業(yè)務(wù)交給阿里巴巴集團(tuán)，同時斥資10億美元購買了阿里巴巴集團(tuán)40%的股權(quán)。這部分股權(quán)最近估值為130億美元左右，也是當(dāng)前雅虎手中最有價值的資產(chǎn)之一。
近年來，馬云一直在籌劃回購雅虎所持股份。一年前，阿里巴巴啟動了一項名為Long March(長征)的項目，目的就是回購雅虎股權(quán)。馬云曾表示：“不管付出多長時間，多少努力，最終是一定要解決雅虎問題的。”對于馬云來說，回購雅虎手中的股份是一個大資本局。
在過去一年里，阿里巴巴與雅虎展開多輪談判。2月中旬，有知情人透露，雅虎與阿里巴巴和軟銀之間就轉(zhuǎn)讓亞洲資產(chǎn)的交易談判陷入僵局。對于雅虎來說，如果沒有利益最大化的方案，它不會急于出賣這部分股權(quán)。而阿里巴巴又急切地希望將主動權(quán)握在手里，如今，馬云通過私有化或?qū)⑹瞧湔莆瞻⒗镏鲃訖?quán)的有利時機(jī)。
互聯(lián)網(wǎng)實驗室董事長方興東(微博)認(rèn)為，只有把股權(quán)問題解決了，馬云才能放開手腳進(jìn)行其他計劃。阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)私有化堪稱馬云高招，隨后解決雅虎問題再也不需發(fā)布公告。“阿里巴巴的核心點在于控股權(quán)在誰手中，馬云近期重要的目標(biāo)是解決控股權(quán)問題，重要且長遠(yuǎn)的目標(biāo)才是整體上市。雅虎的股權(quán)問題不解決，阿里巴巴肯定不會有整體上市計劃，而雅虎的股權(quán)問題是壓倒一切的。”
退市的啟示
阿里巴巴集團(tuán)目前持有阿里巴巴B2B公司73.5%的股份，如果私有化成功，集團(tuán)預(yù)計將耗資190億港元。根據(jù)香港證監(jiān)會的規(guī)定，私有化計劃完成還必須同時滿足兩項條件：出席會議的獨立股東所持投票權(quán)的75%或以上同意，收到的反對票票數(shù)不得超過獨立股東的投票權(quán)的10%。
分析人士認(rèn)為，由于回購價的豐厚溢價、小股東的分散以及繼續(xù)盈利和股價走低的前景，阿里巴巴B2B公司私有化成功的可能性較大。
中南財經(jīng)大學(xué)教授喬新生認(rèn)為，過去人們普遍認(rèn)為，股票市場具有籌集資金、發(fā)現(xiàn)價格、提高交易效率、改善公司治理結(jié)構(gòu)的功能。然而，中國股票市場發(fā)展的歷史經(jīng)驗和教訓(xùn)表明，如果過分地依賴股票市場，最終的結(jié)果很可能會將企業(yè)拖入深淵。
喬新生說：“上市與否不是衡量公司先進(jìn)與落后的標(biāo)志，也不是衡量公司經(jīng)營好壞的標(biāo)準(zhǔn)，更不能把上市公司的多少與一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞聯(lián)系起來，世界上許多知名跨國公司并不是上市公司，他們不缺少經(jīng)營資金，也不需要改變公司的治理結(jié)構(gòu)，更不需要通過股票市場發(fā)現(xiàn)交易價格。阿里巴巴退市促使我們重新認(rèn)識股票市場的作用。”
由于上市公司每個季度必須公布財報，而有重大的舉措必須得發(fā)公告，資本力量、法規(guī)政策雖然規(guī)范著公司經(jīng)營，但是某種意義上說，也是在束縛著上市公司。退市后阿里巴巴就可以完全不用對外公布財務(wù)，馬云也可以安心地解決雅虎股權(quán)問題、還可以更從容地布局公司的整體發(fā)展。
中國移動(微博)(80.95,1.25,1.57%,實時行情)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長李易告訴《國際先驅(qū)導(dǎo)報》，阿里巴巴的退市給國內(nèi)企業(yè)帶來啟示，一家偉大的公司不應(yīng)簡單以上市為終極目標(biāo)，“對企業(yè)來說最重要的是能不能始終保持盈利、始終保持創(chuàng)新，在每次技術(shù)化浪潮中能夠順應(yīng)形勢，保持領(lǐng)先。”（來源：《國際先驅(qū)導(dǎo)報》文/金微 陳慧）
