(電子商務(wù)研究中心訊) 摘要：網(wǎng)經(jīng)社分析師張周平在接受青年時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，阿里巴巴赴港上市，很多人把它當(dāng)成中國(guó)的谷歌來(lái)長(zhǎng)線投資，但沒(méi)想到其之后的股價(jià)表現(xiàn)并不好。“雖然現(xiàn)在的要約價(jià)已經(jīng)較停牌時(shí)溢價(jià)很多，但對(duì)于最高時(shí)的41.8港元，已跌近四分之三，早期投資者將損失慘重，再無(wú)回本可能。”
近期，有關(guān)中國(guó)境外上市公司退市的消息不斷。21日，阿里巴巴宣布私有化B2B，一旦成功，將從港交所退市。而此前的2月14日，盛大網(wǎng)絡(luò)也召開(kāi)了特別股東大會(huì)，宣布結(jié)束與美國(guó)納斯達(dá)克7年多的“婚約”，重回“單身”狀態(tài)，2月15日，盛大在美國(guó)納斯達(dá)克停止交易。
記者了解到，截至去年底，已有26家“中概股”從美國(guó)三大市場(chǎng)退市。退市正在起潮！
阿里巴巴復(fù)牌大漲42%
自阿里巴巴集團(tuán)宣布啟動(dòng)私有化阿里巴巴B2B的要約后，昨日開(kāi)盤即放量上漲，從2月9日停牌時(shí)的9.25港元飆漲至13.20港元。
昨天股市一開(kāi)盤，阿里巴巴股票就高開(kāi)超過(guò)四成，全天放量維持高位走勢(shì)。截至收盤，阿里巴巴股價(jià)上漲42.70%，報(bào)收13.20港元，換手率3.60%，成交額23.68億港元。
13.20港元，距離阿里巴巴集團(tuán)回購(gòu)價(jià)格13.50港元僅一步之遙。
分析人士認(rèn)為，阿里集團(tuán)提供的要約溢價(jià)幅度遠(yuǎn)超之前市場(chǎng)25%-30%的預(yù)期。據(jù)了解，阿里巴巴集團(tuán)支付的私有化價(jià)格為每股13.5港幣，較2月9日停牌前的最后60個(gè)交易日的平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%，比最后10個(gè)交易日平均收盤價(jià)溢價(jià)55.3%，這已經(jīng)比很多企業(yè)溢價(jià)20%的慣有做法高出許多，私有化幾乎毫無(wú)懸念。
與阿里巴巴復(fù)牌的放量增長(zhǎng)相比，雅虎股價(jià)周二下跌1.73%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，是受阿里私有化B2B上市公司消息的影響。
退市是筆劃算的買賣
阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云在評(píng)論私有化時(shí)曾表示，私有化要約可為股東提供一次具吸引力的變現(xiàn)機(jī)會(huì)。
對(duì)此，中信證券浙江有限公司首席分析師錢向勁認(rèn)為，相較于2月9日停牌時(shí)的9.25港幣，13.5港元的要約價(jià)的確很有吸引力，“已經(jīng)超過(guò)了40%的收益，這不是很好的變現(xiàn)機(jī)會(huì)嗎？”
網(wǎng)經(jīng)社分析師張周平則認(rèn)為，阿里巴巴赴港上市，很多人把它當(dāng)成中國(guó)的谷歌來(lái)長(zhǎng)線投資，但沒(méi)想到其之后的股價(jià)表現(xiàn)并不好。“雖然現(xiàn)在的要約價(jià)已經(jīng)較停牌時(shí)溢價(jià)很多，但對(duì)于最高時(shí)的41.8港元，已跌近四分之三，早期投資者將損失慘重，再無(wú)回本可能。”
知名評(píng)論人士程苓峰也表示，阿里2007年上市發(fā)行價(jià)13.5港元，現(xiàn)在私有化也是13.5港元，但2007年的13.5港元絕不等于2012年的13.5港元，按10%的通脹率來(lái)看現(xiàn)在值20港元，阿里不給利息白白借錢花，賺了6.5港元，就算除去股息也賺6港元。
退市讓企業(yè)輕裝上陣
在阿里巴巴發(fā)布的聯(lián)合公告中，對(duì)于私有化的解釋為對(duì)轉(zhuǎn)型的迫切需要。目前，阿里巴巴B2B公司正面臨從重視賣家的信息平臺(tái)，向重視買賣雙方的交易平臺(tái)轉(zhuǎn)變，但這需要時(shí)間和更多資金投入。
與此相類似的是，在美國(guó)納斯達(dá)克上市的盛大網(wǎng)絡(luò)同樣提出溢價(jià)25%私有化，理由是私有化后將不再有資本市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)短期營(yíng)收、利潤(rùn)等的壓力。
在資本市場(chǎng)狀況不好的情況下，股價(jià)被低估，公司進(jìn)行私有化可以防止股票被惡意收購(gòu)；公司在行業(yè)高峰期上市，依靠比較高的股價(jià)獲得了大量融資，再在行業(yè)低峰期以低價(jià)回購(gòu)股份，這樣可以獲得更多的資本盈利；為了實(shí)現(xiàn)更高的估值，通過(guò)私有化退出市場(chǎng)，再進(jìn)行轉(zhuǎn)板重新上市。張周平告訴記者，“這是大部分公司私有化的目的”。
“現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)B2B的估值比較低，阿里私有化所需資金較少，待資本市場(chǎng)好的時(shí)候重新上市也不是沒(méi)有可能。”在錢向勁看來(lái)，對(duì)于信息披露的要求也是部分公司退市的原因之一。“在香港上市雖然門檻較低，但對(duì)于上市后的監(jiān)管十分嚴(yán)厲，極其苛刻。公司有任何活動(dòng)或決策，都必須發(fā)布公告告知所有股東，這對(duì)于一些公司來(lái)說(shuō)，要進(jìn)行一些大的運(yùn)作，很受牽制。”
●分析
估值過(guò)低是退市根本原因
在盛大退市和阿里私有化的過(guò)程中，很多分析人士認(rèn)為與其股價(jià)長(zhǎng)期被低估有關(guān)，在阿里巴巴的聯(lián)合公告中，也稱“低迷的股價(jià)可能對(duì)本公司的業(yè)務(wù)、在客戶中的聲譽(yù)以及員工士氣持續(xù)造成不利影響”。
事實(shí)上，不僅僅是盛大和阿里巴巴，截至去年底，有26家“中概股”從美國(guó)三大市場(chǎng)退市，這幾乎占中概股總數(shù)的十分之一。從退市理由來(lái)看，不少都是因?yàn)楣蓛r(jià)低迷。如武漢通用等20家中概股，股價(jià)不到1美元。
安永合伙人黎志光告訴記者，在境外，上市相對(duì)簡(jiǎn)單，但是因?yàn)橥顿Y人相對(duì)理性，所以普遍現(xiàn)象是上市公司的估值過(guò)低。這也就是很多企業(yè)選擇退市的根本原因。相比而言，A股的估值更加吸引人。所以更多公司選擇回歸，渴望被重新估值。（來(lái)源：青年時(shí)報(bào) 文/叢楊）
