(網(wǎng)經(jīng)社訊) 11月28日，社交平臺(tái)Soul App向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，騰訊作為戰(zhàn)略投資者，持股49.9%（詳見 # 網(wǎng)經(jīng)社 專題：http://www.99poke.cn/zt/Soulgjss/ ）。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布快評(píng)供記者朋友參考。
【觀點(diǎn)一：三度沖擊資本市場(chǎng)：Soul曲折上市路】
Soul的資本之路可謂一波三折。早在2021年5月，Soul就曾向美國(guó)SEC遞交招股書，僅一個(gè)月后，公司卻突然宣布暫停IPO定價(jià)流程。2022年6月轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，并在2023年3月更新了招股書，但此后便再無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。直至今年11月27日，Soul再次向港交所遞交申請(qǐng)，試圖重啟上市進(jìn)程。
對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，在經(jīng)歷多次上市嘗試后，Soul App再次向港交所遞交上市申請(qǐng)，試圖叩開資本市場(chǎng)大門。作為以“AI+沉浸式社交”為核心定位的平臺(tái)，Soul憑借Z世代用戶與情緒經(jīng)濟(jì)變現(xiàn)能力，展現(xiàn)出獨(dú)特的商業(yè)模式。然而，其發(fā)展路徑中潛藏著盈利模式單一、競(jìng)爭(zhēng)壓力與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等問題。
據(jù)其招股書，Soul App累計(jì)注冊(cè)用戶3.9億，DAU 1100萬，78.7%為Z世代。這一群體雖具較高付費(fèi)意愿，但也最易受潮流變遷影響。隨著核心用戶群體年齡增長(zhǎng)，其對(duì)虛擬身份社交的需求可能自然衰減。同時(shí)，新安裝用戶30日留存率23%，雖宣傳為行業(yè)領(lǐng)先，但也揭示了用戶獲取效率不高、黏性不足的問題。
【觀點(diǎn)二：收入結(jié)構(gòu)單一化折射多元化轉(zhuǎn)型緊迫性】
公司2022至2024年收入分別為16.67億元、18.46億元及22.11億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率超過15%。此外，Soul在2023年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，達(dá)到3.61億元，2024年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為3.37億元。2025年前八個(gè)月，公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)至2.86億元，同比增長(zhǎng)73%。
陳禮騰表示，從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，Soul呈現(xiàn)出收入增長(zhǎng)與盈利能力改善的趨勢(shì)。但Soul的收入高度依賴AI驅(qū)動(dòng)的情緒價(jià)值服務(wù)。2025年前八個(gè)月，這類服務(wù)貢獻(xiàn)超過九成的收入。這種過度依賴單一收入來源的模式帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，其他社交平臺(tái)通常有多元化的收入流，如廣告、游戲、電商等，而Soul在這些方面的探索尚未形成規(guī)模。
陳禮騰進(jìn)而表示，據(jù)其招股書，公司計(jì)劃將IPO所得款項(xiàng)用于AI能力研發(fā)、全球范圍拓展、用戶群擴(kuò)大、各類內(nèi)容開發(fā)以及營(yíng)運(yùn)資金，這暗示公司已意識(shí)到業(yè)務(wù)多元化的必要性。
【觀點(diǎn)三：投訴頻頻 虛擬社交現(xiàn)合規(guī)困境】
陳禮騰認(rèn)為，作為以虛擬身份為核心的社交平臺(tái)，需應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)安全、內(nèi)容審核、用戶隱私保護(hù)等合規(guī)挑戰(zhàn)。例如，平臺(tái)需持續(xù)投入AI反詐模型、內(nèi)容風(fēng)控系統(tǒng)，以應(yīng)對(duì)新型網(wǎng)絡(luò)詐騙、低俗信息傳播等問題；同時(shí)，政策對(duì)“虛擬社交”的界定可能隨監(jiān)管環(huán)境變化而調(diào)整，增加合規(guī)成本。此外，用戶生成內(nèi)容（UGC）的版權(quán)爭(zhēng)議、AI生成內(nèi)容的倫理邊界等，也可能成為潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
據(jù)國(guó)內(nèi)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)電訴寶（315.100EC.CN）顯示，婚戀交友平臺(tái)涉及用戶投訴案例不少，包括百合網(wǎng)、世紀(jì)佳緣、soul、小鹿情感、珍愛網(wǎng)、婚禮紀(jì)等，捆綁誘導(dǎo)付費(fèi)、對(duì)象身份不實(shí)、霸王條款強(qiáng)制消費(fèi)、提供虛假服務(wù)、會(huì)員服務(wù)與宣傳不符、平臺(tái)審核不嚴(yán)、情感詐騙、用戶個(gè)人隱私信息泄露、服務(wù)態(tài)度差以及售后問題成為十大熱點(diǎn)投訴問題。
此外，有報(bào)道顯示，2020年至2022年間，Soul平臺(tái)上的詐騙案例超過14起，最高涉案金額超800萬元。此外，Soul在2019年曾因傳播歷史虛無主義、淫穢色情內(nèi)容被國(guó)家網(wǎng)信辦專項(xiàng)整治行動(dòng)要求整改。更嚴(yán)重的是，Soul的合伙人還曾因通過“釣魚”方式惡意舉報(bào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Uki App而受到法律制裁。
