(網經社訊)近日，中信證券發(fā)布《元宇宙：人類的數字化生存 進入雛形探索期》。
以下為研報摘要：
元宇宙相關話題快速破圈，市場關注度極高，分歧與共識并存。我們認為，終極的元宇宙聯通物理世界和數字世界，將成為20年之后人類的生活方式，重塑數字經濟體系。元宇宙將大量離散的單點創(chuàng)新聚合形成新物種，帶來長期超越想象的潛力和機會。未來3-5年，元宇宙將進入雛形探索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戲平臺、數字人、數字孿生城市等領域漸進式技術突破和商業(yè)模式創(chuàng)新將層出不窮。中長期看，元宇宙的投資機會包括：GPU、3D圖形引擎、云計算和IDC、高速無線通信、互聯網和游戲公司平臺、數字孿生城市、產業(yè)元宇宙、太陽能等可持續(xù)能源等。
元宇宙是未來人類的數字化生存，將重塑數字經濟體系。
元宇宙不只是VR/AR和全真互聯網，更是2040年之后人類的生活方式。回望過去20年，互聯網已經深刻改變人類的日常生活和經濟結構；展望未來20年，元宇宙將更加深遠的影響人類社會，重塑數字經濟體系。元宇宙聯通現實世界和虛擬世界，是人類數字化生存遷移的載體，提升體驗和效率、延展人的創(chuàng)造力和更多可能。數字世界從物理世界的復刻、模擬，逐漸變?yōu)槲锢硎澜绲难由旰屯卣?，數字資產的生產和消費，數字孿生的推演和優(yōu)化，亦將顯著反作用于物理世界。
算力提升和能源可持續(xù)既是元宇宙的核心約束也是投資機遇，元宇宙值得關注的基于包括：GPU、3D圖形引擎、云計算和IDC、高速無線通信、互聯網和游戲公司平臺、數字孿生城市、產業(yè)元宇宙、太陽能等可持續(xù)能源等。
游戲和社交可能是元宇宙投資的起點，但中長期看，最具備投資價值的領域仍在頭部公司具有較強技術和市場優(yōu)勢的關鍵領域，如GPU領域中的英偉達、圖形引擎公司Epic和Unity等。此外，元宇宙基礎設施如云計算、IDC、5G、低軌衛(wèi)星等領域優(yōu)勢公司亦長期受益于數字化進程，值得持續(xù)關注。在應用層，我們最先看到的突破可能來自于騰訊、字節(jié)跳動(抖音)、Facebook、百度等科網巨頭在游戲、社交、廣告等領域的探索，關注蘋果、小米等手機和科技硬件公司的硬件基礎和軟件工具創(chuàng)新。此外，元宇宙對電力能源的消耗，中長期需要尋找更穩(wěn)定的可持續(xù)能源，特斯拉solarcity在太陽能和儲能領域的探索亦值得關注。
風險因素：
在通往元宇宙終極極圖景的路上，會有很多層出不窮的商業(yè)化探索和嘗試，受當時技術進展的約束，元宇宙初期雛形產品往往爭議較大，商業(yè)化效果具有較強不確定性；另一方面，基于區(qū)塊鏈、NFT等數字資產和經濟體系的建立，當前仍與數字貨幣價格相關，可能面對幣值波動和各國監(jiān)管的風險；AI、圖形引擎、高速無線充電乃至電池等技術都有可能影響元宇宙發(fā)展進程，相關技術進程亦具有不確定性；從互聯網公司主導的PGC封閉世界，到消費者大量參與的PUGC數字開發(fā)，互聯網平臺亦有可能面臨更迭和挑戰(zhàn)；元宇宙和數字世界對于電力能源的消耗，需要更多可持續(xù)能源和儲能基礎設施，亦給未來能源結構帶來挑戰(zhàn)。
投資建議：
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性，我們依然判斷人類的數字化生存是一條不可逆的單行線，游戲和社交可能是數字化生存的起點，但絕非終點。未來，人的娛樂、生活、工作持續(xù)數字化，千行百業(yè)的企業(yè)級數字化亦剛剛拉開帷幕。元宇宙很可能是即互聯網之后，下一個在中長期改變人類生活的聚合創(chuàng)新，帶來以十年為單位的投資機遇。
當前時間點，我們很難給出元宇宙的短期受益投資標的，但中長期，我們看好由此帶來的相關領域投資機會，如：英偉達、Epic、Unity、特斯拉、騰訊、字節(jié)跳動、米哈游、Facebook、蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、阿里巴巴、Roblox、百度、小米等公司。同時，我們也注意到，在一級市場上，還有更多年輕公司在相關領域進行創(chuàng)新和嘗試，這些公司亦可能在未來登陸資本市場，帶來投資機會。
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