(電子商務研究中心訊) 2018年1月30日,上海鋼聯(lián)發(fā)布業(yè)績預告。2017年公司歸屬上市公司股東的凈利潤預計為4575.71萬元-5238.64萬元,同比增長107.00%——136.99%,非經(jīng)常性損益對歸屬于母公司凈利潤的影響額約為-382萬元。
考慮交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生損益-1000萬元,業(yè)績略超預期。根據(jù)公司2016年年報,2016年年初公司持有策源股份(新三板)股權價值約2200萬元,即每股11元。截止2017年12月31日,策源股份股價為5.54元,預計將計提約1000萬元損失。我們預計2017年公司凈利潤為5700萬元,公司業(yè)績預告中值略超預期。
三類業(yè)務拐點明確。根據(jù)公司業(yè)績預告:1)數(shù)據(jù)業(yè)務壁壘進一步加深,業(yè)務增長迅速。公司擴大和夯實用戶及會員基礎,加快各板塊數(shù)據(jù)融合,梳理數(shù)據(jù)庫指標,相關收入同比明顯增長,經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。2)交易業(yè)務規(guī)模優(yōu)勢逐步體現(xiàn)。公司交易規(guī)模不斷擴大,交易服務業(yè)務傭金收入同比大幅上升。3)公司著力打造供應鏈服務產(chǎn)品,為用戶需求提供整體解決方案,供應鏈服務業(yè)務收入和毛利同比大幅上升。
授信申請顯示公司供應鏈業(yè)務推進迅速,資金供給跟上預計將反向推動公司成交量上升。
根據(jù)公司2018年1月25日公告,鋼銀電商計劃2018年度向銀行申請不超過人民幣30億元的銀行授信額度。鋼銀電商曾于2017年11月向相關方定向增發(fā)獲10億元資金,同時根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗推測銀行授信已經(jīng)落地部分。公司公告進一步授信申請顯示目前成交量下供應鏈服務資金需求遠大于資金供給,預計資金供給跟上后能較快貢獻相關收入,同時資金供給將完善公司綜合服務。反向推動公司成交量上升。
資訊業(yè)務仍有上升空間,長期目標市值330億元。維持“買入”評級。交易服務費及供應鏈收入迎來拐點。定增增加可借貸資金,競爭周期結束,需求持續(xù)上升、物流鏈整合能力上升推動交易毛利持續(xù)上升。Mysteel指數(shù)近期獲必和必拓采用,預計后續(xù)資訊業(yè)務國際化將推開。綜合毛利率、費用、少數(shù)股東權益考慮,預計2017-2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為800.5/1143.2/1444.0/1714.8/1895.6億元,考慮到2017年交易性金融資產(chǎn)損益的影響,下調2017年歸母凈利潤預測,維持2018-2021年歸母凈利潤預測,原預計2017-2021年歸屬上市公司股東的凈利潤分別為0.57/1.80/3.05/4.63/5.85億元,調整后預計為0.47/1.80/3.05/4.63/5.85億元?？紤]到公司競爭地位已明確,預計未來將整合信息差、物流冗余、金融服務全產(chǎn)業(yè)鏈,不考慮有色、化工業(yè)務進度,預計公司長期將實現(xiàn)16.5億元利潤,長期目標市值330億元。（來源：申萬宏源；文/劉洋 劉高暢；編選：中國電子商務研究中心）
