(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月12日消息，藥易購（300937.SZ）營收21.57億元，同比下滑3.06%，歸母凈利潤虧損761.44萬元，同比暴跌162.95%，扣非凈利潤下滑幅度更達198.14%。尤其值得注意的是，其業(yè)績在第一季度尚盈利418.37萬元的情況下，第二季度突然虧損1179萬元以上，顯現(xiàn)出經(jīng)營壓力的急劇增加。
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字健康臺（HLTH.100EC.CN）獲悉，政策與市場環(huán)境的雙重壓力對其形成明顯制約。“七統(tǒng)一”政策中的“統(tǒng)一采購配送”要求，直接沖擊了其核心B2B電商業(yè)務。同時，院外市場競爭日趨激烈，傳統(tǒng)企業(yè)如九州通、益豐藥房持續(xù)施加壓力，京東健康、阿里健康等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在加速爭奪市場份額。
從業(yè)務結構來看，B2B業(yè)務雖仍占據(jù)絕對主導地位，2024年營收占比超過97%，但2025年上半年B2B電商收入同比下滑5.84%，數(shù)字化分銷收入減少3.34%。盡管公司持續(xù)推進“B轉C”戰(zhàn)略轉型，C端業(yè)務規(guī)模仍較小。線上零售收入雖同比激增225.87%，但營收占比僅1.3%，難以支撐整體業(yè)績。線下門店同樣面臨“增量不增收”困境，直營門店在數(shù)量增加的情況下收入反而下滑10.71%，反映出單店運營效率的惡化。
2025年上半年出現(xiàn)一個值得關注的現(xiàn)象：藥易購電商業(yè)務的客戶數(shù)、訂單數(shù)、月活等多項指標均實現(xiàn)增長，但電商業(yè)務總收入反而同比下降5.89%。這種“增量不增收”的狀況揭示了其流量轉化效率和貨幣化能力面臨挑戰(zhàn)。分析認為，增量用戶主要集中于中小散戶和長尾需求群體，這類用戶客單價低、議價能力強，加之集采政策壓縮藥品價差空間，導致規(guī)模效應難以顯現(xiàn)。
虧損背后，“三費”大幅上升成為主要拖累。銷售費用同比增長46.25%至1.64億元，管理費用上漲6.94%，財務費用增長12.72%。與此形成對比的是，研發(fā)費用同比驟降39.73%，研發(fā)費用率僅0.26%，與其強調的“科技驅動”戰(zhàn)略明顯不符。2024年研發(fā)投入同比下降19.94%，研發(fā)人員數(shù)量減少37.82%，薪酬總額也有所下降。
藥易購自2021年起啟動第二增長曲線布局，試圖向上下游拓展搭建大健康生態(tài)平臺，但在行業(yè)政策收緊與市場競爭加劇的背景下，其轉型效果尚未明顯顯現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務收縮與新業(yè)務培育期的壓力共同導致業(yè)績下滑。
