(電子商務(wù)研究中心訊) 2015年速遞易已產(chǎn)生收入貢獻(xiàn)、投入加大至凈利潤(rùn)虧損。
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14億元,同比增長(zhǎng)14%,凈利潤(rùn)-3798萬(wàn)元,同比下滑140%,扣非凈利潤(rùn)同比下滑191%。速遞易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.09億元,毛利2.04億元,凈利潤(rùn)-1.36億元。其中,2015Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.67億,同比增長(zhǎng)15%,虧損6204萬(wàn),速遞易貢獻(xiàn)收入1.2億,保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
由于速遞易投入持續(xù)加大,公司管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用均大幅增長(zhǎng),分別為52%和109%。
速遞易成長(zhǎng)符合預(yù)期、一季度接近盈虧平衡點(diǎn)。
截止2016年3月31日,速遞易已經(jīng)進(jìn)入全國(guó)79個(gè)城市5萬(wàn)左右的小區(qū),已簽約協(xié)議94375個(gè),布放網(wǎng)點(diǎn)53122個(gè);速遞易累計(jì)使用用戶(hù)數(shù)量近3876萬(wàn)戶(hù),單季增加505.09萬(wàn)戶(hù);速遞易累計(jì)送達(dá)包裹數(shù)量近4億件。
注冊(cè)快遞員超過(guò)36.31萬(wàn)人,單季增加3.46萬(wàn)人;速遞易APP下載用戶(hù)超過(guò)286.03萬(wàn),2016Q1新增186萬(wàn)。若公司布點(diǎn)進(jìn)度放緩則有望形成盈利,速遞易在2016Q1已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.3億,同比增長(zhǎng)73%,速遞易收入1.52億,同比增長(zhǎng)361%。凈利潤(rùn)-327萬(wàn),虧損收窄92%,扣非虧損縮小87%。
16年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)公布、挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。
公司披露了“2016年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃”,對(duì)16年的業(yè)績(jī)提出較高的要求。
我們認(rèn)為對(duì)公司而言,15年?duì)奚鼧I(yè)績(jī)換格局的戰(zhàn)略初步完成,速遞易已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全國(guó)較多地區(qū)的布局。在16年,公司在速遞易繼續(xù)擴(kuò)張的前提下,其現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)的盈利能力將受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈利將成為智能快遞柜行業(yè)是否能夠真正成長(zhǎng)起來(lái)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從目前來(lái)看,公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)呈周期性,前三季度均為虧損,公司整體虧損收窄明顯,可以判斷16年一季度速遞易接近盈虧平衡點(diǎn)。全年公司扭虧的時(shí)點(diǎn)預(yù)計(jì)將在四季度出現(xiàn)。
預(yù)計(jì)16-18年EPS分別為0.18元、0.24元、0.34元,給予“持有”評(píng)級(jí)!風(fēng)險(xiǎn)提示。
估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn);增發(fā)事宜存在不確定性;社區(qū)O2O的商業(yè)模式仍有待探索。(來(lái)源：廣發(fā)證券 文/劉雪峰；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
