(電子商務(wù)研究中心訊) 在阿里巴巴集團(tuán)公布的最新16年Q4季報(bào),阿里云營(yíng)業(yè)收入17.64億人民幣(2.54億美元),同比增速115%,調(diào)整后EBITA(稅息及攤銷前利潤(rùn))為-9200萬(wàn)人民幣(-1300萬(wàn)美元),調(diào)整后的EBITAMargin為-5%,虧損大幅減少,付費(fèi)用戶達(dá)到了76.5萬(wàn)賬戶,環(huán)比增加11.4萬(wàn)戶。
阿里云虧損幅度隨著規(guī)模增長(zhǎng)迅速改善,17年有望盈利
阿里云的調(diào)整后EBITA利潤(rùn)率在最近7個(gè)季度快速上升,虧損大幅度收窄,表明了阿里云業(yè)務(wù)已經(jīng)看到了盈利的曙光。我們認(rèn)為阿里云在2~3個(gè)季度內(nèi)用戶數(shù)將突破100萬(wàn),達(dá)到公司判斷的“盈虧平衡點(diǎn)”,因此可以預(yù)計(jì)阿里云將17年達(dá)到盈利狀態(tài)。
拆分阿里云規(guī)模增長(zhǎng)的主要來(lái)源,我們發(fā)現(xiàn)付費(fèi)客戶數(shù)增幅遠(yuǎn)大于ARPU值增速。目前阿里云付費(fèi)客戶年均付費(fèi)小于一萬(wàn)元,邏輯上以中小客戶為主。公司目前對(duì)投資者溝通文件中依然將規(guī)模擴(kuò)張作為阿里云首要任務(wù),未來(lái)這一政策的變動(dòng)對(duì)中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)生態(tài)的影響值得關(guān)注。
縱觀AWS/阿里云發(fā)展路徑,驗(yàn)證云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展普適性
AWS和阿里云近年來(lái)的迅猛發(fā)展和盈利能力的大幅改善,證明了云計(jì)算平臺(tái)發(fā)展的三個(gè)規(guī)律:
1、云計(jì)算龍頭平臺(tái)需要母集團(tuán)長(zhǎng)期投入積累并忍受虧損,時(shí)長(zhǎng)可能長(zhǎng)達(dá)7~8年,不管是阿里云背靠的阿里巴巴集團(tuán)還是AWS所屬的Amazon,均具備驚人的資金實(shí)力和企業(yè)管理者堅(jiān)定的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略執(zhí)行力,這構(gòu)成相當(dāng)高的門檻。
2、IaaS/PaaS平臺(tái)也需要發(fā)展自有SaaS服務(wù)和產(chǎn)品以及建設(shè)SaaS生態(tài)來(lái)滿足客戶快速部署IT業(yè)務(wù)的需求,因此刻舟求劍的劃分公司為IaaS/PaaS已不適用,未來(lái)云計(jì)算平臺(tái)型公司必然是綜合性全能型的。
3、云計(jì)算的發(fā)展將伴隨一定的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),一方面業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大能夠消除冗余提升資源復(fù)用率降低邊際單位成本,另一方面搶占市場(chǎng)份額本身也會(huì)引入價(jià)格戰(zhàn)。價(jià)格變化將對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力的構(gòu)成一定影響。
阿里云核心業(yè)務(wù)是云計(jì)算和軟件服務(wù),CDN業(yè)務(wù)對(duì)整體格局影響有限
我們持續(xù)跟蹤阿里云CDN客戶牌價(jià),近一年基本穩(wěn)定,驗(yàn)證云計(jì)算價(jià)格也不可能違背行業(yè)規(guī)律大幅度低于成本價(jià),料對(duì)網(wǎng)宿這類專業(yè)服務(wù)商沖擊有限。未來(lái)CDN業(yè)務(wù)作為云計(jì)算的支撐業(yè)務(wù),較難成為阿里云的核心戰(zhàn)略方向,對(duì)整個(gè)市場(chǎng)格局的擾動(dòng)從長(zhǎng)期看應(yīng)逐漸趨于平緩。
風(fēng)險(xiǎn)提示
云計(jì)算業(yè)務(wù)處于發(fā)展早期,未來(lái)的增長(zhǎng)空間無(wú)法準(zhǔn)確估測(cè);云計(jì)算行業(yè)頻繁降價(jià)以吸引客戶,與潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格戰(zhàn)可能影響今后的盈利能力。(來(lái)源：廣發(fā)證券 文/劉雪峰 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心)
