8月6日，國(guó)內(nèi)知名電商智庫(kù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布了《2019上半年中國(guó)電商上市公司市值排行榜》。該排行榜對(duì)已上市的57家電商公司截至2019年6月28日的股價(jià)、漲跌幅、市值等指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析，涵蓋零售電商、B2B電商、跨境電商和生活服務(wù)電商四大領(lǐng)域。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（www.99poke.cn/zt/dssjk）數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，截至2019年6月28日，國(guó)內(nèi)共有電子商務(wù)上市公司57家，分布在B2B電商、B2C電商、跨境電商、生活服務(wù)電商領(lǐng)域。其中，B2B電商類(lèi)（8家）：上海鋼聯(lián)、卓爾智聯(lián)、ST冠福、生意寶、焦點(diǎn)科技、*ST歐浦、慧聰集團(tuán)、科通芯城；B2C電商類(lèi)（24家）：蘇寧易購(gòu)、寺庫(kù)、聚美優(yōu)品、南極電商、中國(guó)有贊、拼多多、寶寶樹(shù)集團(tuán)、團(tuán)車(chē)網(wǎng)、趣店、如涵、國(guó)美零售、御家匯、云集、阿里巴巴、京東、唯品會(huì)、優(yōu)信、小米集團(tuán)、1藥網(wǎng)、蘑菇街、樂(lè)信、寶尊電商、微盟集團(tuán)、歌力思；跨境電商類(lèi)（7家）：廣博股份、華鼎股份、跨境通、天澤信息、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、新維國(guó)際、蘭亭集勢(shì)；生活服務(wù)電商類(lèi)（18家）：攜程網(wǎng)、途牛、58同城、前程無(wú)憂(yōu)、搜房網(wǎng)、樂(lè)居、平安好醫(yī)生、跟誰(shuí)學(xué)、阿里影業(yè)、阿里健康、齊屹科技、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)-W、同程藝龍、新氧、瑞辛咖啡、無(wú)憂(yōu)英語(yǔ)、貓眼娛樂(lè)、新東方在線(xiàn)。

2019上半年較2018年底新增8家上市公司，其中B2C電商類(lèi)新增3家，分別為微盟集團(tuán)、如涵、云集；生活服務(wù)電商類(lèi)新增5家，分別為貓眼娛樂(lè)、瑞幸咖啡、新氧、新東方在線(xiàn)、跟誰(shuí)學(xué)。另外，一嗨租車(chē)已完成私有化退市。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截止2019年6月28日，57家電商上市公司總市值達(dá)49,474.852億元，較2018年底總市值增加一萬(wàn)余億，占2019上半年滬深兩市A股總市值58.35萬(wàn)億元的8.5%。

同時(shí)，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心近日發(fā)布的《2019上半年中國(guó)“泛電商”獨(dú)角獸數(shù)據(jù)報(bào)告》（全文下載：www.99poke.cn/zt/2019sdjsbg/）顯示，截至2019年6月30日，我國(guó)“泛電商”獨(dú)角獸共146家，總估值達(dá)4.9萬(wàn)億元。我們注意到：上市電商市值的快速增長(zhǎng)和“獨(dú)角獸”的極高估值，二者齊頭并進(jìn)的迅猛發(fā)展也帶領(lǐng)著我國(guó)電商行業(yè)整體向上蓬勃發(fā)展，更彰顯了未來(lái)巨大的市場(chǎng)潛力。

根據(jù)市值分布情況，我們發(fā)現(xiàn)：

● B2C電商類(lèi)和生活服務(wù)電商類(lèi)為“高市值”領(lǐng)域，7家電商市值在500億元以上，并且囊括全部200億元以上市值企業(yè)，總占比高達(dá)29.82%。

● 跨境電商類(lèi)和B2B電商類(lèi)因所占市場(chǎng)份額較小，市值普遍集中在100億元以下。

● 市值100億元及以下的電商上市公司共41家，占比71.99%，并且10家徘徊在20億元市值及以下，占總比的17.54%，市值半年平均跌幅為30.18%，震蕩幅度較大。

對(duì)比《2018中國(guó)電商上市公司市值排行榜》，我們發(fā)現(xiàn)：

● B2B電商類(lèi)上市公司：2019上半年總市值459.417億元、占比0.93%，較2018年底總市值減少292.351億元。總市值下跌主要原因?yàn)樵?jīng)的行業(yè)龍頭——卓爾智聯(lián)市值蒸發(fā)75%，從435.752億元滑鐵盧跌至108.75億元；

● B2C電商類(lèi)上市公司：2019上半年總市值40,170.697億元、占比81.19%。其中新增3家上市公司總市值277.819億元，除去新增3家市值，總市值為39,824.431億元，較2018年底上漲6,984.762億元。

● 跨境電商類(lèi)上市公司：2019上半年總市值377.317億元、占比0.76%，較2018年下浮28.783億元。行業(yè)整體維穩(wěn)，跨境電商市值主要受中美貿(mào)易戰(zhàn)及人民幣對(duì)外匯率波動(dòng)影響；

● 生活服務(wù)電商類(lèi)上市公司：2019上半年總市值8,467.421億元，占比17.11%，其中5家新增上市公司總市值786.063億元。除去新增5家市值，總市值較2018年上漲2,334.659億元。這其中的1260.361億元來(lái)自美團(tuán)的貢獻(xiàn)，股價(jià)半年爆發(fā)性增長(zhǎng)57.11%。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出：港股電商上市公司市值總體跌落，生活服務(wù)電商類(lèi)市值及B2C電商類(lèi)市值都有上升。 B2B電商類(lèi)和跨境電商類(lèi)均為半年內(nèi)下滑行業(yè)，主要原因是B2B電商類(lèi)整體還處在上升發(fā)展期，供應(yīng)鏈?zhǔn)降姆?wù)角色使得目前利潤(rùn)較低，而跨境電商類(lèi)因其全球化貿(mào)易的特殊性受中美貿(mào)易摩擦和匯率變動(dòng)的影響最為直觀。

2019上半年，擠入千億市值俱樂(lè)部的電商上市公司共有7家，分別為阿里巴巴、京東、小米集團(tuán)、拼多多、蘇寧易購(gòu)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和攜程。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7家公司上半年度總市值為43,010.708億元，占據(jù)57家電商上市公司總市值的86.93%。

我們發(fā)現(xiàn)：

●以單個(gè)上市公司來(lái)看，阿里憑借30,300.486億元的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)“獨(dú)扛大旗”,占B2C類(lèi)電商總市值的75.43%，占57家電商上市公司總市值的61.24%。

●美團(tuán)點(diǎn)評(píng)則為最大“黑馬”，與京東同居三千億元水平線(xiàn)并領(lǐng)先于京東；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)總市值達(dá)3,467.261億元，占生活服務(wù)類(lèi)電商總市值的40.95%。

●京東以3,011.861億元的身家占據(jù)B2C類(lèi)電商總市值的7.50%。

●緊隨其后的依次為：小米集團(tuán)2,114.522億元，拼多多1,646.611億元，攜程1,401.623億元，蘇寧易購(gòu)1,068.793億元。

B2B電商類(lèi)上市公司陣營(yíng)包括上海鋼聯(lián)、卓爾智聯(lián)、ST冠福、生意寶、焦點(diǎn)科技、*ST歐浦、慧聰集團(tuán)、科通芯城共8家電商上市公司。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示2019上半年，8家B2B電商上市公司總市值459.417億元，平均市值57.427億元，股價(jià)半年跌幅3.68%。

各家表現(xiàn)也可謂喜憂(yōu)參半，我們發(fā)現(xiàn)：

● 上海鋼聯(lián)坐擁市值119.290億元，較去年上漲64.63%。另一方面，一直作為B2B類(lèi)龍頭的卓爾智聯(lián)市值蒸發(fā)近75%，從2018年末的435.75億元市值滑鐵盧式跌至108.750億元。

● 同樣陷于水深火熱境地的還有ST歐浦，從2018年底的41.08億身家滑落至榜單末尾，6月底市值僅存12.778億元。ST歐浦的董事目前已是“人去股空”，巨額虧損主要因大規(guī)模計(jì)提資產(chǎn)減值，及訴訟產(chǎn)生的巨額預(yù)計(jì)負(fù)債，還存在家族企業(yè)內(nèi)控嚴(yán)重缺失等詬病。

● 卓爾智聯(lián)在7月已創(chuàng)下上市8年來(lái)的最低股價(jià)記錄，回望卓爾智聯(lián)2019上半年度的股價(jià)波動(dòng)，整體好比“過(guò)山車(chē)”式的下滑。卓爾智聯(lián)與豐盈控股的“金融游戲”一直是港股市場(chǎng)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)，兩者交叉持股，股價(jià)“同胞式”纏繞使得雙方一損俱損，最后股價(jià)和市值一夜之間跌到了“解放前”。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，B2B電商整體股價(jià)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響之外，B2B電商平臺(tái)的服務(wù)角色決定了其低利潤(rùn)率的營(yíng)收。運(yùn)營(yíng)商供應(yīng)鏈?zhǔn)降墓芾矸?wù)要求企業(yè)前期的高成本投入，包括金融、物流、倉(cāng)儲(chǔ)等一系列的服務(wù)。尚處在發(fā)展期的B2B電商在經(jīng)歷逐步完善和成熟的過(guò)程后，將會(huì)迎來(lái)令人期盼的曙光。

B2C電商類(lèi)上市公司：2019上半年總市值40,170.697億元、占比81.19%。其中新增3家上市公司總市值277.819億元，除去新增3家市值，總市值為39,824.431億元，較2018年底上漲6,984.762億元。位居市值排行榜前十的分別為阿里巴巴、京東、小米集團(tuán)、拼多多、蘇寧易購(gòu)、唯品會(huì)、南極電商、寶尊電商、云集和國(guó)美零售。

我們發(fā)現(xiàn)零售電商上市公司在上半年資本市場(chǎng)表現(xiàn)可謂“冰火兩重天”：

●B2C電商類(lèi)上市公司較2018年末新增微盟集團(tuán)、云集和如涵。除網(wǎng)紅電商如涵外，個(gè)個(gè)來(lái)勢(shì)洶洶，直接占據(jù)榜單中游位置。

●作為都在美股上市的分期零售電商平臺(tái)，樂(lè)信和趣店均股價(jià)漲勢(shì)喜人且不分上下。趣店股價(jià)較開(kāi)盤(pán)時(shí)上漲78.15%，樂(lè)信股價(jià)漲幅為56.08%，并且趣店以多17億元的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑于樂(lè)信。目前兩家局勢(shì)與上市之初的外界評(píng)估保持一致，主要來(lái)源于樂(lè)信自身的凈利潤(rùn)要遠(yuǎn)低于趣店，加上資本市場(chǎng)對(duì)“阿里概念股”的追捧，使得趣店市值高于樂(lè)信。

●沒(méi)有沾上“新手好運(yùn)”的如涵，上市僅三個(gè)月，市值大縮水70%。1.5億元的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)帶來(lái)了營(yíng)收增長(zhǎng)，與此同時(shí)企業(yè)卻在不斷虧損，依靠網(wǎng)紅流量帶貨的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式仍處在探索中。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，阿里和京東依然穩(wěn)坐榜單的前兩席，并且市值三萬(wàn)億元的阿里仍擁有26.33%的漲幅。剛喜提全球500強(qiáng)“新人秀”的小米集團(tuán)，受港股市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，屈居第三，市值較開(kāi)年下跌22.96%。唯品會(huì)和拼多多仍在市值榜單上持續(xù)發(fā)力，曾經(jīng)主打折扣名品的唯品會(huì)大筆收購(gòu)杉杉入駐奧萊，社交電商拼多多打造新品牌計(jì)劃進(jìn)軍城市，“不進(jìn)步就退步”是電商市場(chǎng)永恒的自然法則。

“反觀蘑菇街，自2018年底登陸美股市場(chǎng)，其最高市值曾超30億美元，半年后時(shí)僅殘留一成市值。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，市值跳水與早期投資人拋售股票的影響密不可分。此外，公司發(fā)展不及預(yù)期，導(dǎo)致無(wú)力支撐股價(jià)。電商新格局的呈現(xiàn)，使得除阿里、京東外的市場(chǎng)本就所剩無(wú)幾，殘余市場(chǎng)更是被眾多電商新秀逐漸蠶食。作為老牌垂直電商的蘑菇街的市值蒸發(fā)與“流量焦慮”與高額引流成本密不可分，企業(yè)亟需創(chuàng)新形式才能成功“咸魚(yú)翻身”。曹磊指出。

另外，老牌電商聚美優(yōu)品雖有35.16%的市值上漲，但仍不具備與后起之秀競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，依然處在市值榜單末端。在如今國(guó)內(nèi)已經(jīng)成熟化的B2C市場(chǎng)中，如果不找尋新的發(fā)展模式，老牌電商更將會(huì)被一代代新型電商平臺(tái)的出現(xiàn)所淘汰?！辈芾诒硎尽?/p>

作為在納斯達(dá)克登陸的“中國(guó)會(huì)員電商第一股”，云集背靠900萬(wàn)付費(fèi)用戶(hù)主打的“社交裂變+分銷(xiāo)”模式，就是由市場(chǎng)催生的新產(chǎn)物，并且159.173億元的市值已成功超越一眾老牌電商。同樣作為社交系電商的微盟集團(tuán)，為中小企業(yè)提供精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的云端商業(yè)服務(wù)，并且與騰訊有第三方開(kāi)發(fā)及社交廣告上的深度合作。除騰訊參股外，微盟背后還有眾多豪華股東陣容，上市半年股價(jià)漲幅達(dá)65.48%。

跨境電商類(lèi)上市公司陣營(yíng)包括廣博股份、華鼎股份、跨境通、天澤信息、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、新維國(guó)際、蘭亭集勢(shì)。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019上半年，7家跨境電商類(lèi)上市公司總市值377.317億元，平均市值53.902億元，半年平均跌幅3.62%。

跨境電商類(lèi)整體排名與2018年末排名保持一致，但行業(yè)發(fā)展整體滯后，跨境類(lèi)電商總市值下降約30億元，平均市值下降約4.5億元。

位居榜單前三的電商大平臺(tái)——跨境通、華鼎股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的市值均有下降，而后位的天澤信息、廣博股份和蘭亭集勢(shì)的市值均有上漲。而處榜單末尾的新維國(guó)際控股，難逃港股市場(chǎng)的新經(jīng)濟(jì)股寒潮，市值“跳水”35.82%。另一方面，行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的跨境通半年內(nèi)市值減少近40億元。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，當(dāng)下國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)和匯率的不穩(wěn)定，亟需跨境企業(yè)自身尋求其它途徑以“自?！保?/p>

首先，應(yīng)將傳統(tǒng)歐美市場(chǎng)重心轉(zhuǎn)移至發(fā)展中國(guó)家，如“一帶一路”沿線(xiàn)。

同時(shí)，從低利潤(rùn)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)槠放聘?jìng)爭(zhēng)力，針對(duì)市場(chǎng)需求創(chuàng)造、創(chuàng)新產(chǎn)品，增加商品附加值。

另外，跨境企業(yè)還應(yīng)尋求與外匯管理合作，能更好地預(yù)判匯率變化將貿(mào)易損失降至最小。

最后，7月25日由國(guó)務(wù)院發(fā)布的跨境電商新政中指出，將實(shí)行“不征不退無(wú)票免稅”。這一利好政策將極大促進(jìn)我國(guó)跨境電商穩(wěn)中有質(zhì)的快速發(fā)展，是一針實(shí)實(shí)在在的行業(yè)強(qiáng)心劑。

生活服務(wù)電商類(lèi)上市公司本次市值前十名的依次為：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、攜程、阿里健康、58同城、阿里影業(yè)、前程無(wú)憂(yōu)、瑞幸咖啡、平安好醫(yī)生、同程藝龍和跟誰(shuí)學(xué)。

生活服務(wù)電商類(lèi)上市公司：2019上半年總市值8,467.421億元，占比17.11%，其中5家新增上市公司總市值786.063億元。除去新增5家市值，總市值較2018年上漲2,334.659億元。這其中的1260.361億元來(lái)自美團(tuán)的貢獻(xiàn)，股價(jià)半年爆發(fā)性增長(zhǎng)57.11%。生活服務(wù)電商類(lèi)總市值較2018年底增加3000余億元，平均市值增加超過(guò)80億元。

作為增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的生活服務(wù)電商類(lèi)，行業(yè)總體市值快速增長(zhǎng)的原因源于新上市的瑞幸咖啡和跟誰(shuí)學(xué)，且位居榜單前十。創(chuàng)造18個(gè)月史上最快IPO記錄的瑞幸咖啡和創(chuàng)造中國(guó)K12在線(xiàn)教育最快IPO記錄的跟誰(shuí)學(xué)，都是今年美股市場(chǎng)上自帶光環(huán)的新星。雖然兩者在上市前都經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)時(shí)期的虧損，最后能扭虧為盈都在于定位清晰明確，商業(yè)模式方向正確和資本助陣。上半年度瑞幸和跟誰(shuí)學(xué)的市值雖有所滑落，若能堅(jiān)持初心，未來(lái)發(fā)展依然可觀。

同樣作為新上市的貓眼娛樂(lè)與新東方在線(xiàn)，成績(jī)表現(xiàn)也不甘落后，市值躋身中游，但兩者上半年度收盤(pán)價(jià)均低于開(kāi)盤(pán)首日價(jià)格，未來(lái)發(fā)展還需觀望。

對(duì)于2019年5月在美國(guó)上市的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”——新氧，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰認(rèn)為，其能在數(shù)不勝數(shù)的競(jìng)爭(zhēng)者中突出重圍，實(shí)屬不易。除了“醫(yī)美社區(qū)+點(diǎn)評(píng)+電商”的清晰垂直架構(gòu)，新氧成功“化繭成蝶”與外界資本市場(chǎng)對(duì)新興“顏值經(jīng)濟(jì)”的青睞密不可分。但鑒于用戶(hù)粘性低、高額的獲客成本和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用都是投入產(chǎn)出比過(guò)低的痛點(diǎn)所在。其上市不足兩月，市值已下降-25.52%。

最值得注意的是，美團(tuán)當(dāng)之無(wú)愧成為上半年度市值增速最快的一匹“黑馬”。半年內(nèi)市值暴發(fā)性增長(zhǎng)1260.361億元，股價(jià)半年漲幅57.11%，并一直呈階梯式穩(wěn)定上升，未來(lái)其行業(yè)龍頭位置愈發(fā)不可撼動(dòng)。據(jù)美團(tuán)2019Q1財(cái)報(bào)顯示，新業(yè)務(wù)的有效布局著實(shí)為整體營(yíng)收貢獻(xiàn)了更多利潤(rùn)，毛利率達(dá)88.3%的美團(tuán)到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)一季度由31億元增長(zhǎng)43.5%至45億元。陳禮騰分析師表示，美團(tuán)目前雖與旅游業(yè)的老牌龍頭——攜程在營(yíng)收上有一定差距，但其增速?gòu)?qiáng)勁，未來(lái)發(fā)展勢(shì)頭不可小覷。