8月6日，國內(nèi)知名電商智庫網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布了《2019上半年中國電商上市公司市值排行榜》。該排行榜對已上市的57家電商公司截至2019年6月28日的股價、漲跌幅、市值等指標進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析，涵蓋零售電商、B2B電商、跨境電商和生活服務(wù)電商四大領(lǐng)域。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（www.99poke.cn/zt/dssjk）數(shù)據(jù)庫顯示，截至2019年6月28日，國內(nèi)共有電子商務(wù)上市公司57家，分布在B2B電商、B2C電商、跨境電商、生活服務(wù)電商領(lǐng)域。其中，B2B電商類（8家）：上海鋼聯(lián)、卓爾智聯(lián)、ST冠福、生意寶、焦點科技、*ST歐浦、慧聰集團、科通芯城；B2C電商類（24家）：蘇寧易購、寺庫、聚美優(yōu)品、南極電商、中國有贊、拼多多、寶寶樹集團、團車網(wǎng)、趣店、如涵、國美零售、御家匯、云集、阿里巴巴、京東、唯品會、優(yōu)信、小米集團、1藥網(wǎng)、蘑菇街、樂信、寶尊電商、微盟集團、歌力思；跨境電商類（7家）：廣博股份、華鼎股份、跨境通、天澤信息、聯(lián)絡(luò)互動、新維國際、蘭亭集勢；生活服務(wù)電商類（18家）：攜程網(wǎng)、途牛、58同城、前程無憂、搜房網(wǎng)、樂居、平安好醫(yī)生、跟誰學、阿里影業(yè)、阿里健康、齊屹科技、美團點評-W、同程藝龍、新氧、瑞辛咖啡、無憂英語、貓眼娛樂、新東方在線。

2019上半年較2018年底新增8家上市公司，其中B2C電商類新增3家，分別為微盟集團、如涵、云集；生活服務(wù)電商類新增5家，分別為貓眼娛樂、瑞幸咖啡、新氧、新東方在線、跟誰學。另外，一嗨租車已完成私有化退市。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截止2019年6月28日，57家電商上市公司總市值達49,474.852億元，較2018年底總市值增加一萬余億，占2019上半年滬深兩市A股總市值58.35萬億元的8.5%。

同時，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心近日發(fā)布的《2019上半年中國“泛電商”獨角獸數(shù)據(jù)報告》（全文下載：www.99poke.cn/zt/2019sdjsbg/）顯示，截至2019年6月30日，我國“泛電商”獨角獸共146家，總估值達4.9萬億元。我們注意到：上市電商市值的快速增長和“獨角獸”的極高估值，二者齊頭并進的迅猛發(fā)展也帶領(lǐng)著我國電商行業(yè)整體向上蓬勃發(fā)展，更彰顯了未來巨大的市場潛力。

根據(jù)市值分布情況，我們發(fā)現(xiàn)：

● B2C電商類和生活服務(wù)電商類為“高市值”領(lǐng)域，7家電商市值在500億元以上，并且囊括全部200億元以上市值企業(yè)，總占比高達29.82%。

● 跨境電商類和B2B電商類因所占市場份額較小，市值普遍集中在100億元以下。

● 市值100億元及以下的電商上市公司共41家，占比71.99%，并且10家徘徊在20億元市值及以下，占總比的17.54%，市值半年平均跌幅為30.18%，震蕩幅度較大。

對比《2018中國電商上市公司市值排行榜》，我們發(fā)現(xiàn)：

● B2B電商類上市公司：2019上半年總市值459.417億元、占比0.93%，較2018年底總市值減少292.351億元?？偸兄迪碌饕驗樵?jīng)的行業(yè)龍頭——卓爾智聯(lián)市值蒸發(fā)75%，從435.752億元滑鐵盧跌至108.75億元；

● B2C電商類上市公司：2019上半年總市值40,170.697億元、占比81.19%。其中新增3家上市公司總市值277.819億元，除去新增3家市值，總市值為39,824.431億元，較2018年底上漲6,984.762億元。

● 跨境電商類上市公司：2019上半年總市值377.317億元、占比0.76%，較2018年下浮28.783億元。行業(yè)整體維穩(wěn)，跨境電商市值主要受中美貿(mào)易戰(zhàn)及人民幣對外匯率波動影響；

● 生活服務(wù)電商類上市公司：2019上半年總市值8,467.421億元，占比17.11%，其中5家新增上市公司總市值786.063億元。除去新增5家市值，總市值較2018年上漲2,334.659億元。這其中的1260.361億元來自美團的貢獻，股價半年爆發(fā)性增長57.11%。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出：港股電商上市公司市值總體跌落，生活服務(wù)電商類市值及B2C電商類市值都有上升。 B2B電商類和跨境電商類均為半年內(nèi)下滑行業(yè)，主要原因是B2B電商類整體還處在上升發(fā)展期，供應(yīng)鏈式的服務(wù)角色使得目前利潤較低，而跨境電商類因其全球化貿(mào)易的特殊性受中美貿(mào)易摩擦和匯率變動的影響最為直觀。

2019上半年，擠入千億市值俱樂部的電商上市公司共有7家，分別為阿里巴巴、京東、小米集團、拼多多、蘇寧易購、美團點評和攜程。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7家公司上半年度總市值為43,010.708億元，占據(jù)57家電商上市公司總市值的86.93%。

我們發(fā)現(xiàn)：

●以單個上市公司來看，阿里憑借30,300.486億元的絕對優(yōu)勢“獨扛大旗”,占B2C類電商總市值的75.43%，占57家電商上市公司總市值的61.24%。

●美團點評則為最大“黑馬”，與京東同居三千億元水平線并領(lǐng)先于京東；美團點評總市值達3,467.261億元，占生活服務(wù)類電商總市值的40.95%。

●京東以3,011.861億元的身家占據(jù)B2C類電商總市值的7.50%。

●緊隨其后的依次為：小米集團2,114.522億元，拼多多1,646.611億元，攜程1,401.623億元，蘇寧易購1,068.793億元。

B2B電商類上市公司陣營包括上海鋼聯(lián)、卓爾智聯(lián)、ST冠福、生意寶、焦點科技、*ST歐浦、慧聰集團、科通芯城共8家電商上市公司。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示2019上半年，8家B2B電商上市公司總市值459.417億元，平均市值57.427億元，股價半年跌幅3.68%。

各家表現(xiàn)也可謂喜憂參半，我們發(fā)現(xiàn)：

● 上海鋼聯(lián)坐擁市值119.290億元，較去年上漲64.63%。另一方面，一直作為B2B類龍頭的卓爾智聯(lián)市值蒸發(fā)近75%，從2018年末的435.75億元市值滑鐵盧式跌至108.750億元。

● 同樣陷于水深火熱境地的還有ST歐浦，從2018年底的41.08億身家滑落至榜單末尾，6月底市值僅存12.778億元。ST歐浦的董事目前已是“人去股空”，巨額虧損主要因大規(guī)模計提資產(chǎn)減值，及訴訟產(chǎn)生的巨額預計負債，還存在家族企業(yè)內(nèi)控嚴重缺失等詬病。

● 卓爾智聯(lián)在7月已創(chuàng)下上市8年來的最低股價記錄，回望卓爾智聯(lián)2019上半年度的股價波動，整體好比“過山車”式的下滑。卓爾智聯(lián)與豐盈控股的“金融游戲”一直是港股市場爭議的焦點，兩者交叉持股，股價“同胞式”纏繞使得雙方一損俱損，最后股價和市值一夜之間跌到了“解放前”。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，B2B電商整體股價受經(jīng)濟大環(huán)境的影響之外，B2B電商平臺的服務(wù)角色決定了其低利潤率的營收。運營商供應(yīng)鏈式的管理服務(wù)要求企業(yè)前期的高成本投入，包括金融、物流、倉儲等一系列的服務(wù)。尚處在發(fā)展期的B2B電商在經(jīng)歷逐步完善和成熟的過程后，將會迎來令人期盼的曙光。

B2C電商類上市公司：2019上半年總市值40,170.697億元、占比81.19%。其中新增3家上市公司總市值277.819億元，除去新增3家市值，總市值為39,824.431億元，較2018年底上漲6,984.762億元。位居市值排行榜前十的分別為阿里巴巴、京東、小米集團、拼多多、蘇寧易購、唯品會、南極電商、寶尊電商、云集和國美零售。

我們發(fā)現(xiàn)零售電商上市公司在上半年資本市場表現(xiàn)可謂“冰火兩重天”：

●B2C電商類上市公司較2018年末新增微盟集團、云集和如涵。除網(wǎng)紅電商如涵外，個個來勢洶洶，直接占據(jù)榜單中游位置。

●作為都在美股上市的分期零售電商平臺，樂信和趣店均股價漲勢喜人且不分上下。趣店股價較開盤時上漲78.15%，樂信股價漲幅為56.08%，并且趣店以多17億元的優(yōu)勢領(lǐng)跑于樂信。目前兩家局勢與上市之初的外界評估保持一致，主要來源于樂信自身的凈利潤要遠低于趣店，加上資本市場對“阿里概念股”的追捧，使得趣店市值高于樂信。

●沒有沾上“新手好運”的如涵，上市僅三個月，市值大縮水70%。1.5億元的營銷費帶來了營收增長，與此同時企業(yè)卻在不斷虧損，依靠網(wǎng)紅流量帶貨的商業(yè)運營模式仍處在探索中。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，阿里和京東依然穩(wěn)坐榜單的前兩席，并且市值三萬億元的阿里仍擁有26.33%的漲幅。剛喜提全球500強“新人秀”的小米集團，受港股市場持續(xù)低迷影響，屈居第三，市值較開年下跌22.96%。唯品會和拼多多仍在市值榜單上持續(xù)發(fā)力，曾經(jīng)主打折扣名品的唯品會大筆收購杉杉入駐奧萊，社交電商拼多多打造新品牌計劃進軍城市，“不進步就退步”是電商市場永恒的自然法則。

“反觀蘑菇街，自2018年底登陸美股市場，其最高市值曾超30億美元，半年后時僅殘留一成市值。從財報數(shù)據(jù)來看，市值跳水與早期投資人拋售股票的影響密不可分。此外，公司發(fā)展不及預期，導致無力支撐股價。電商新格局的呈現(xiàn)，使得除阿里、京東外的市場本就所剩無幾，殘余市場更是被眾多電商新秀逐漸蠶食。作為老牌垂直電商的蘑菇街的市值蒸發(fā)與“流量焦慮”與高額引流成本密不可分，企業(yè)亟需創(chuàng)新形式才能成功“咸魚翻身”。曹磊指出。

另外，老牌電商聚美優(yōu)品雖有35.16%的市值上漲，但仍不具備與后起之秀競爭優(yōu)勢，依然處在市值榜單末端。在如今國內(nèi)已經(jīng)成熟化的B2C市場中，如果不找尋新的發(fā)展模式，老牌電商更將會被一代代新型電商平臺的出現(xiàn)所淘汰?！辈芾诒硎?。

作為在納斯達克登陸的“中國會員電商第一股”，云集背靠900萬付費用戶主打的“社交裂變+分銷”模式，就是由市場催生的新產(chǎn)物，并且159.173億元的市值已成功超越一眾老牌電商。同樣作為社交系電商的微盟集團，為中小企業(yè)提供精準營銷的云端商業(yè)服務(wù)，并且與騰訊有第三方開發(fā)及社交廣告上的深度合作。除騰訊參股外，微盟背后還有眾多豪華股東陣容，上市半年股價漲幅達65.48%。

跨境電商類上市公司陣營包括廣博股份、華鼎股份、跨境通、天澤信息、聯(lián)絡(luò)互動、新維國際、蘭亭集勢。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019上半年，7家跨境電商類上市公司總市值377.317億元，平均市值53.902億元，半年平均跌幅3.62%。

跨境電商類整體排名與2018年末排名保持一致，但行業(yè)發(fā)展整體滯后，跨境類電商總市值下降約30億元，平均市值下降約4.5億元。

位居榜單前三的電商大平臺——跨境通、華鼎股份、聯(lián)絡(luò)互動的市值均有下降，而后位的天澤信息、廣博股份和蘭亭集勢的市值均有上漲。而處榜單末尾的新維國際控股，難逃港股市場的新經(jīng)濟股寒潮，市值“跳水”35.82%。另一方面，行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的跨境通半年內(nèi)市值減少近40億元。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，當下國際貿(mào)易市場和匯率的不穩(wěn)定，亟需跨境企業(yè)自身尋求其它途徑以“自?！保?/p>

首先，應(yīng)將傳統(tǒng)歐美市場重心轉(zhuǎn)移至發(fā)展中國家，如“一帶一路”沿線。

同時，從低利潤的價格優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)槠放聘偁幜?，針對市場需求?chuàng)造、創(chuàng)新產(chǎn)品，增加商品附加值。

另外，跨境企業(yè)還應(yīng)尋求與外匯管理合作，能更好地預判匯率變化將貿(mào)易損失降至最小。

最后，7月25日由國務(wù)院發(fā)布的跨境電商新政中指出，將實行“不征不退無票免稅”。這一利好政策將極大促進我國跨境電商穩(wěn)中有質(zhì)的快速發(fā)展，是一針實實在在的行業(yè)強心劑。

生活服務(wù)電商類上市公司本次市值前十名的依次為：美團點評、攜程、阿里健康、58同城、阿里影業(yè)、前程無憂、瑞幸咖啡、平安好醫(yī)生、同程藝龍和跟誰學。

生活服務(wù)電商類上市公司：2019上半年總市值8,467.421億元，占比17.11%，其中5家新增上市公司總市值786.063億元。除去新增5家市值，總市值較2018年上漲2,334.659億元。這其中的1260.361億元來自美團的貢獻，股價半年爆發(fā)性增長57.11%。生活服務(wù)電商類總市值較2018年底增加3000余億元，平均市值增加超過80億元。

作為增長最為強勁的生活服務(wù)電商類，行業(yè)總體市值快速增長的原因源于新上市的瑞幸咖啡和跟誰學，且位居榜單前十。創(chuàng)造18個月史上最快IPO記錄的瑞幸咖啡和創(chuàng)造中國K12在線教育最快IPO記錄的跟誰學，都是今年美股市場上自帶光環(huán)的新星。雖然兩者在上市前都經(jīng)歷過長時期的虧損，最后能扭虧為盈都在于定位清晰明確，商業(yè)模式方向正確和資本助陣。上半年度瑞幸和跟誰學的市值雖有所滑落，若能堅持初心，未來發(fā)展依然可觀。

同樣作為新上市的貓眼娛樂與新東方在線，成績表現(xiàn)也不甘落后，市值躋身中游，但兩者上半年度收盤價均低于開盤首日價格，未來發(fā)展還需觀望。

對于2019年5月在美國上市的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”——新氧，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰認為，其能在數(shù)不勝數(shù)的競爭者中突出重圍，實屬不易。除了“醫(yī)美社區(qū)+點評+電商”的清晰垂直架構(gòu)，新氧成功“化繭成蝶”與外界資本市場對新興“顏值經(jīng)濟”的青睞密不可分。但鑒于用戶粘性低、高額的獲客成本和營銷費用都是投入產(chǎn)出比過低的痛點所在。其上市不足兩月，市值已下降-25.52%。

最值得注意的是，美團當之無愧成為上半年度市值增速最快的一匹“黑馬”。半年內(nèi)市值暴發(fā)性增長1260.361億元，股價半年漲幅57.11%，并一直呈階梯式穩(wěn)定上升，未來其行業(yè)龍頭位置愈發(fā)不可撼動。據(jù)美團2019Q1財報顯示，新業(yè)務(wù)的有效布局著實為整體營收貢獻了更多利潤，毛利率達88.3%的美團到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)一季度由31億元增長43.5%至45億元。陳禮騰分析師表示，美團目前雖與旅游業(yè)的老牌龍頭——攜程在營收上有一定差距，但其增速強勁，未來發(fā)展勢頭不可小覷。